一开始，我们从一个鲜为人知的角度切入——成本是“动态”而非“静态”的。你买入股票的成本，在账面上固然是你实际支付的金额，但港股通这个交易渠道，成本的定义远比你想象得复杂。持股成本的提高并非只是你新买入价格比之前高那么简单，而是受到“摊薄”、“追加买入”、“汇率波动”以及“交易费用”等因素共同作用的结果。
港股通投资者通常以人民币计价买入港币资产，人民币与港币汇率的波动，成为持股成本变化的重要原因之一。假设你以某个汇率买入港股，后来人民币贬值，那么你换算成人民币的成本自然会上升。举个例子:
| 时间点 | 港币兑人民币汇率 | 以港币买入价格 | 以人民币换算成本 |
|---|---|---|---|
| 买入时点 | 1港币=0.85人民币 | 10港币 | 8.5人民币 |
| 持仓后汇率 | 1港币=0.90人民币 | 不变 | 9人民币 |
可以看到，汇率的轻微变化，会让你的持股成本“暗中”提高。
港股通交易过程中存在一定的交易费用，包括经纪佣金、交易所费用和印花税等。投资者多次买入操作或频繁调仓时，这些费用的累计会让实际成本明显上升。尤其是小额多次买入，费用比例相对更高，从而推动持股成本的攀升。
| 交易次数 | 单次买入金额（港币） | 交易费用比例（约0.1%-0.3%） | 累计费用（港币） | 费用占总成本比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 100,000 | 0.2% | 200 | 0.2% |
| 5 | 20,000 | 0.2% | 200 | 1% |
| 10 | 10,000 | 0.2% | 200 | 2% |
可以明显看出，买入次数越多，成本被分摊的效率越低，导致整体持股成本被推高。
市场时常波动，不少投资者会选择在股价回落时追加买入，尝试降低成本，但如果后续股价反弹，平均持股成本会被推高。此外，投资者情绪导致的频繁买卖也会无形中抬高成本。比如:
股价先跌后涨，追加买入价格高于之前买入价，导致加权平均成本提高。
在市场波动剧烈时，操作失误或盲目跟风，成本难免被“拖高”。
港股通的限额制度限制每日和总体资金流入量，资金供需关系紧张时，买入需求旺盛，推高买入价，间接提升投资者持股成本。这与内地资金流入的节奏密切相关，也受限于监管层面的政策调控。
同时，港股通的资金结构以散户和机构混合为主，机构大量买入往往推高股价，带动持股成本随之上升。
不少港股公司会定期进行拆股、送股或分红操作，这直接影响持股成本的账面计算。拆股通常会降低每股成本，但如果送股比例不明显，或者分红以现金方式发放，可能会导致投资者实际投入资金增加，从而让“账面成本”复杂化。
最后，投资者的心理偏差往往放大了持股成本上升的感知。“亏损厌恶”和“平均成本陷阱”让许多人不断追加高价买入，试图拉低成本，但实际上却不断提高了平均持股成本。
很多人在市场下跌时恐慌卖出，涨的时候又盲目跟风，造成操作频繁，交易成本自然上涨。长期投资理念与短线频繁交易的冲突，是成本居高不下的隐形推手。
港股通持股成本越来越高绝不是单一因素造成的，而是汇率波动、交易费用、资金流动、市场情绪以及多重操作策略交织的结果。投资者理解这一点后，才能在交易中更谨慎地制定买入计划，合理控制成本，避免成为“成本陷阱”的牺牲品。
想要在港股通市场稳健获利，不仅需要关注价格，更要懂得成本背后的动态变化。保持清醒的头脑，做好资金管理，才能在波动市场中游刃有余。